纳芯微688052首次覆盖报告：优质车载模拟龙头启航

近十年来，我们一直专注于高性能和高可靠性模拟集成电路的R&D和销售Nanomicro专注于围绕各种应用场景的产品开发从传感器信号调理ASIC芯片开始，从前到后拓展推出集成传感器芯片，隔离与接口芯片，驱动与采样芯片，形成信号感知，系统互联，功率驱动的产品布局目前已能提供800多种产品型号在售，广泛应用于信息通信，工业控制，汽车电子，消费电子等领域公司收入结构趋于多元化目前三项业务齐头并进2021公司隔离与接口芯片收入占比43%，驱动与采样芯片占比31%，信号传感芯片占比26%隔离接口产品从19年开始快速发布，2021年驱动采样芯片收入占比快速增长，目前三大类产品的营收贡献已经比较均衡22Q1收入方面，隔离驱动和隔离采样实现1.6亿元，同比大幅增长，数字隔离和接口以及信号传感产品也稳步增长！公司全面隔离布局，车载比例上升！作为公司国内隔离芯片龙头，目前在汽车领域已形成NSi81xx，NSi82xx数字隔离系列，NSi1300/1306/1311隔离采样系列，NSi6602/6601隔离驱动系列，应用于汽车主电驱动，OBC，DC/DC，BMS等模块，而且车载比例逐年上新台阶！除了隔离芯片，ASIC和传感器在汽车客户中也取得了重大突破隔离行业增长率很高，自行车的价值大大增加隔离芯片的主要应用领域集中在新能源汽车，光伏逆变器，数据中心，基站等领域目前国内市场全球40—50亿人民币/20亿美元，行业增长率高同时，从单车价值来看，纯电动汽车的价值比燃油/混合动力汽车高5—6倍考虑到ASIC和传感器也开始放量，公司的车辆弹性有望继续大幅提升盈利预测及投资建议:我们预计公司2022/2023/2024年收入15.43/22.07/30.10亿元，同比+78.98%/43.01%/36.42%，归母净利润4.72/7.49/11.01亿元，YOY+110.9%/58.8%/46.9%，对应PE 57.4/36.1/24.6x .与可比公司相比，公司具有估值优势，首次覆盖，给予买入评级风险:下游需求不及预期，公司产品矩阵扩张不及预期