锂电回收龙头突然终止拆分IPO！啥原因？

8月14日晚间，动力电池回收龙头企业格林威治纸业宣布终止子公司绿色循环创业板IPOGreenwich表示，Green Cycle的独立运营时间目前不到两年，目前分拆上市的时机并不成熟，因此将在一年内再次启动分拆上市

此前，Greenwich曾多次表示，绿色循环IPO进展顺利值得注意的是，这家三年共获得12亿元资金补助的公司，自去年7月底提交招股书以来，已经经历了深交所的三轮问询

根据绿色循环的招股书，绿道直接持有绿色循环61%的股权，是绿色循环的控股股东格林的主要回收业务包括电子废物的回收，拆解和综合回收以及废塑料的改性和再生

对于绿循环IPO的终止，格林威治解释称，从电子垃圾分拆和业务重组完成到绿循环上市申报的时间较短，绿循环独立运营时间不足两个独立运营年现阶段继续推进绿循环分拆上市的条件并不成熟，绿美丽表示

但格林威治同时表示，需要给予绿色循环更多的时间和更宽松的环境来发展主营业务，并将根据自身业务发展和资本市场外部环境对绿色循环的分拆上市进行统筹安排计划绿色循环将有两个独立的运营年，同时在IPO实施前完成绿色循环2022年年报，并在一年内再次启动分拆上市，该公司表示

事实上，绿色循环成立还不到两年日前，格林威治完成以江西格林威治资源回收有限公司为主体的电子垃圾业务分拆重组以江西格林美为主体，收购了荆门园区，武汉园区，河南园区的电子垃圾业务同时，江西格林美更名为绿色循环

日前，格林威治董事会通过了《关于子公司江西绿色再生产业股份有限公司向创业板上市方案的议案》，以及与本次分拆上市相关的其他议案日前，格林的循环上市申请获深交所受理

日前，格林在互动平台上表示，格林的循环上市正在进行中同时，在5月6日的机构调研中，格林威治也表示，绿色循环IPO进展顺利，以绿色循环为主体的电子废弃物分拆上市是格林威治实现价值提升和业务升级的重大战略，标志着公司城市矿山+新能源材料双轨驱动战略的成功实施

3年累计补贴超过12亿元。

在绿色循环启动IPO后的一年多时间内，深交所已经对其进行了三次问询，内容包括资金拆借，同业竞争，应收账款坏账计提等问题其中，基金补贴问题受到关注

招股书披露，绿色循环2019—2021年实现营业收入14.86亿元，13.95亿元，17.21亿元，净利润分别为8356.24万元，1.24亿元，1.12亿元其中，公司主营业务收入分别为10.95亿元，11.29亿元和16.91亿元，占总业务收入的比例分别为73.67%，80.96%和98.24%

根据消息显示，在绿色循环的主要业务中，电子废弃物拆解业务主要是基金补贴范围内的四机一脑废弃电器电子产品的拆解业务2019年至2021年，公司非基金补助的电子废弃物拆解业务主要为废旧电线电缆，废旧电机，废旧压缩机等废旧五金的拆解业务

令市场关注的是，2019—2021年绿色循环获得的基金补贴收入已分别达到3.54亿元，4.98亿元和3.99亿元，占废弃电器电子产品拆解处理收入的50%以上，分别占营业收入的23.84%，35.73%和23.20%也就是说，仅过去三年，绿色循环就获得了超过12亿元的资金补贴一旦补贴减少或停止，或者这导致绿色循环收入发生重大变化

绿色循环业务不包括电池回收。

最近几年来，伴随着动力电池报废高峰逐渐到来，动力电池回收的热度不断推高，锂的价格上涨也使得动力电池回收的经济性逐渐凸显在双碳背景的支持下，回收路线的减碳属性让各方开始想象通过动力电池回收在电池领域形成资源闭环的前景

最近几年来，格林威治从资源回收入手，积极切入锂电池前驱材料赛道，引起了市场的极大关注公司2021年实现营业收入193.01亿元，同比增长54.83%归属于母公司的净利润9.23亿元，同比增长123.8%，主要是增加了前驱体业务的贡献，位居前驱体行业第一

东吴证券的一份研究报告显示，微光动力电池回收量从2019年的1000吨增加到2021年的8400吨，对应的梯级利用从2019年的0.11GWh增加到2021年的1.06GWh该机构预计2022年回收量将翻倍，电池回收将成为公司未来业务转型的业绩增长点

但格林威治曾表示，格林威治循环的主要业务是电子垃圾的回收，拆解和综合回收以及废塑料的改性和回收，不包括新能源汽车电池材料的回收。