信用周观察：信用债发行有所回暖收益率多数上行

报告导读:信用债发行有所回暖，收益率大多上涨。

摘要:

当周大部分信用债收益率上涨从票据看，AAA，AA+，AA，AA级三年期短期票据收益率分别上涨6BP，8BP，3BP，3BP，至2.94%，3.10%，3.28%，5.67%从城投债来看，AAA，AA+，AA，AA级三年期城投债收益率分别上涨5BP，1BP，4BP，6BP，至2.92%，3.04%，3.23%，5.83%从银行二级资本债看，AAA级，AA+级，AA级和AA—级三年期短期票据收益率分别下降—2BP，—7BP，—4BP和—4BP，至3.04%，3.08%，3.17%和4.07%从银行永续债来看，AAA—，AA+，AA，AA级银行三年期永续债收益率分别上涨2BP，3BP，4BP，4BP，至3.11%，3.17%，3.32%，4.45%从分位数来看，中高等级信用债到期收益率在前10%分位数，AA级信用债到期收益率基本在10%—40%分位数附近

从期限利差来看，中票，城投债，商业银行二级资本债，永续债期限利差有所收窄。

信用利差方面，产业债，城投债，永续债信用利差大部分扩大，银行二级资本债利差小幅收窄AAA级，AA+级，AA—级产业债分别上行4BP，6BP，3BPAAA级，AA+级，AA—级城投债分别变动3BP，—1BP，2BP三年期AAA—，AA+，AA和AA—级二级资本债券分别下跌—2BP，—3BP，0BP和—1BP三年期AAA—，AA+

分行业来看，本周信用利差下行较多的几个行业分别是农林牧渔，国防军工，食品饮料，投资平台和通信，下行幅度分别为—12BP，—3BP，—2BP和—2BP城投债方面，云南，湖南，青海，贵州，河南本周下跌较多，下跌幅度分别为—7BP

估值偏离度方面，当周成交价低于估值的个券有48只，主要集中在房地产和城投行业当周成交价格高于预估值的31券，主要集中在房地产和城投行业

评级调整方面，当周有1个主体被下调，2个主体被上调。

一级市场信用债发行有所回升本周信用债发行量2879亿元，其中企业债102亿，公司债591亿，中期票据547亿，短期融资1115亿，定向工具93亿，资产支持债券431亿当周净融资额950亿元