拆解“百亿元营收药企”财报之研发能力：51家头部药企总研发投入超408亿

R&D投资作为企业医疗创新的重要指标，预示着公司转型创新的决心和速度，也决定着企业未来的发展方向。纵观医药行业的发展历史，只有持续投资创新R&D的企业才能凸显其价值。

随着2021年年报披露的结束，《证券日报》记者选取了59家2021年“100亿元营收”的医药生物企业作为样本，并与其R&D投资进行对比，分析了在竞争日益激烈的背景下，头部医药生物企业R&D投资的变化趋势。

许多企业在R&D的投资达到新高。

2021年，a股+H股医药生物行业，共有59家上市公司营业收入超过100亿元，其中51家公司公布了R&D投资，合计408.19亿元，比2020年增加62.22亿元，增长18%；37家公司在R&D投资超过1亿元，占72%。

从R&D投资的排名来看，9家上市公司的R&D投资均超过10亿元。其中，恒瑞医药、复星医药、中国生物制药、优诺康等4家上市公司的R&D投资额均超过30亿元人民币。

从R&D投资占营业收入的比例来看，有10家公司超过10%。其中，恒瑞医药以23.95%的比例位居第一。此外，47家公司的R&D投资同比增加，占总数的92%。

同时，在上述59家企业中，有44家公布了R&D人员数量，其中35家呈增加趋势，占样本的79%。例如，药明康德的R&D员工增加了6899人，同比增长31%。

此外，包括恒瑞医药、复星医药和迈瑞医疗在内的许多公司的R&D投资创下历史新高。对此，海南博奥医疗科技有限公司总经理邓志东表示，企业R&D的大量投资与公司业绩的快速增长密切相关，特别是高科技集团、“专业化创新型”企业和“科技型企业”企业，都非常重视在R&D的持续长期投资，以提升企业的技术创新能力和产品制造能力 并以技术创新带动产品生产经营能力的提高，这不仅给企业带来产品和技术的竞争优势，也有助于促进企业的持续稳定增长

从子行业来看，按照申万行业分类，上述样本公司中，R&D投资较高的公司多为化学制剂企业。在R&D投资1亿元以下的14家企业中，医药流通行业企业10家，线下医药行业企业3家。

世界第一产品稀缺

随着药品集采、医保谈判等国家政策的不断推进，创新成为医药生物产业发展的锚点。国家美国食品药品监督管理局发布的《国家药品安全促进高质量发展“十四五”规划》明确提出“加快具有临床价值的创新药物上市”。

然而，医疗创新面临着“周期长、投入高、风险大”的压力。布局确定性高的标的导致行业内R&D同质化、热点标的堆积、R&D资源浪费等现象。“真正的原始创新”和一流产品的稀缺。

2021年下半年，国家医药产品管理局药物审评中心发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿和正式稿，旨在促进有序竞争，避免资源浪费。

恒瑞医药相关人士在接受记者采访时表示，任何企业的人力、物力、财力都是有限的。如果别人在一个领域已经做了很多，那么它的价值和需求必然会降低，没必要“凑热闹”。相反，有限的资源应该用于能够解决患者问题并取得回报的项目。

“客观而言，行业仍处于转型升级的调整期和阵痛期，同质化竞争将在未来相当长一段时间内持续。随着创新和R&D门槛的提高，真正具备创新能力和差异化R&D管道的行业领先医药生物企业将迎来更广阔的发展空间。”一位不愿意透露姓名的上市药企人士表示。

R&D国际化任重道远。

随着国内医药创新竞争日益激烈，出海获取高额利润成为国内药企尤其是头部药企的选择。

“随着国内医药生物企业的发展，‘走出去’参与国际竞争是必然趋势。自主创新不能闭门造车。要以开放的心态整合国内外创新资源，把自己的事情做好。只有公司与世界深度对接，中国的自主创新才能在国际上得到更好的认可。更重要的是，中国企业只有研发出国际认可的创新药，才能与跨国公司有效竞争，否则中国人只能高价购买进口药。对于企业自身发展而言，随着创新目标的前移，创新成果需要更具国际竞争力，才能实现创新价值的最大化。”恒瑞医药相关人士在接受记者采访时表示。

数据显示，2021年，恒瑞药业在海外R&D投资12.36亿元，占R&D投资总额的19.93%。

邓志东表示，国内药企出海价格优势显著，抓住机遇，操作得当，可以快速打开国际市场。但药企出海不会一帆风顺，会遇到很多困难，比如出海时机、具体市场、出海产品差异化定位、出海临床试验、国外药物申请审批、海外管理、海外政策法律风险等。