广发基金：关注权益资产后续表现以及一季报带来的预期修正

上周市场延续上行走势，其中万得全A上行0.3%，沪深300上行0.6%，中小综指和创业板指分别上行0.4%和1.2%。行业方面，美容护理、石油石化和社会服务表现靠前，分别上涨3.6%、3.5%和2.8%。广发基金认为，短期来看A股指数下跌空间可能有限，关注权益资产后续表现。温和复苏环境下，行情可能会趋于均衡，上市公司一季报预计会给市场提供更多基本面信息来修正预期。

上周公布的中国3月官方制造业PMI为51.9，略超市场预期的51.5，非制造业PMI为58.2，同样超预期。广发基金宏观策略部分析指出，整体来看，3月PMI小幅回落，但好于市场预期，反映经济环比自发修复的斜率虽有所放缓，但动能仍在延续。制造业PMI分项中，3月供需指数均维持在50以上，环比小幅回落，对应制造业被动去库、环比修复动能延续；出口订单指数继续在50以上，但修复动能较弱，短期出口可能比预期略好，但中期仍有压力。价格方面，3月价格指数回落，出厂价降至50以下，3月PPI同比预计将继续下滑。服务业PMI进一步改善，与人员流动恢复超预期一致；建筑业景气回升，政策推动下基建实物工作量继续增加。

广发基金宏观策略部认为，往后看，维持全年经济温和复苏的判断。短期资产价格已经反映部分预期，A股指数下跌空间可能有限，关注权益资产后续的表现。

3月A股一改前两月快速轮动的行情特征，变得极度聚焦。受国内外科技巨头陆续推进AI布局的影响，TMT板块大幅领涨A股其他板块。但随着交易热度的快速攀升，波动可能会进一步扩大。广发基金认为，从更长期的维度来看，参考历史上的颠覆式创新的特点，AI有望形成较大的产业趋势，对应TMT的行情持续度可能也会比较长。这个过程中可能会有一批优质公司实现盈利和市值的双重扩张，建议沿产业链方向挖掘具备全球竞争力的投资机会。短期来看，进入4月后上市公司陆续公布一季报，上市公司季报预计会给市场提供更多基本面信息来修正预期。温和复苏环境下，我们认为行情可能从极端聚焦到更为均衡，顺周期、高端制造和TMT的配置价值或值得关注。