工业富联显疲态费用减10亿净利仅增2%市值蒸发3300亿投百亿转战半导体

企业业绩的增长显示出疲态。

今年上半年，工业富联营业收入首次突破2000亿元，同比增长超过10%。归属于上市公司股东的净利润68.72亿元，同比仅增长2.16%。

这一业绩增速低于市场预期。长江商报记者梳理发现，今年上半年，工业富联的期间费用同比均有不同程度的下降，合计减少约10亿元。

事实上，不仅是今年上半年，2017年上半年以来，工业富联的盈利能力整体改善速度较慢。2017年上半年至今年上半年，公司营业收入增加近900亿元，净利润增加约15亿元。净利润中，其他收入和净投资收益贡献较大。

工业富联似乎不满足于代工，开始积极推动产业转型。从去年开始，该公司宣布投资100亿元进入半导体领域。目前，第二增长极仍处于培育阶段。

二级市场上，自上市以来，工业富联股价跌幅超过60%，公司市值蒸发约3300亿元。

扣非净利润持续个位数增长。

在营业收入快速增长的时候，工业富联的净利润和扣非净利润并没有与之同步，甚至有所偏离。

半年报显示，今年上半年，工业富联营业收入出现加速增长迹象，首次突破2000亿元，为2252.6亿元，同比增长14.91%。

工业富联于2018年6月8日登陆a股市场。2018年上半年至2021年上半年，公司营业收入分别为1589.94亿元、1705.08亿元、1766.54亿元和1960.30亿元，同比增速分别为16.29%、7.24%、3.60%和10.0%。

发现今年上半年，公司营业收入同比增速加快。今年上半年的营业收入比2017年上半年的1367.2亿元增加了885.4亿元。

与营业收入相比，净利润明显逊色。今年上半年，公司实现净利润68.72亿元，较去年同期的67.27亿元增加1.45亿元，同比增幅仅为2.16%。2018年上半年至2021年上半年，公司净利润分别为54.44亿元、54.78亿元、50.41亿元、67.27亿元，同比变动幅度分别为2.24%、0.62%、-7.98%、33.44%。除2021年上半年净利润同比大幅增长外，其他期间均呈下降趋势。

总体来看，去年上半年和今年上半年，公司净利润较往年大幅增长，但今年上半年净利润同比增速明显放缓。相比营业收入增长近900亿元的2017年上半年，净利润仅增长15.47亿元，增幅达29.05%。

事实上，去年上半年和今年上半年，公司净利润较往年大幅增长，实际盈利能力增幅并不大。去年上半年，公司净投资收益增至8.45亿元。今年上半年，公司销售费用和其他四项费用合计69.13亿元，比去年同期的79.36亿元少10.23亿元。营业收入快速增长的同时，四项费用下降明显，净利润同比仅增长2.16%。这些数据表明，工业富联的实际盈利能力有下降趋势。

扣除非经常性损益后的净利润方面，2018年上半年至今年上半年分别为55.33亿元、51.86亿元、55.85亿元、60.67亿元和63.72亿元，同比变动幅度分别为4.11%、-6.27%、7.70%、8.63%和5.03%，今年上半年均增长约8.39亿

事实上，在过去两年中，工业富联的其他收入和净投资收益贡献很大。去年上半年和今年上半年，公司两项收入合计分别为12.01亿元和4.74亿元，2017年上半年至2020年上半年分别为6000万元、-08万元、2.32亿元和5.01亿元。

从毛利率和净利润率来看，2015-2017年，工业富联的毛利率稳定在10%左右，净利润率在5%左右。2018年至2021年，毛利率在8%左右。今年上半年毛利率和净利润率分别为6.50%和3.05%，均同比下降。

投资100亿打半导体

作为全球领先的电子制造服务商，工业富联在主营业务业绩增长面临困难的情况下，积极寻求第二个经济增长点。

长江商报记者发现，在巩固电子信息制造业领先地位的同时，工业富联横向拓展产业布局，牢牢把握半导体、新能源汽车、宇宙、工业互联网等领域的机遇，创造了第二条增长曲线。其中，重点是半导体。

在半导体方面，工业富联将通过其在智能制造方面积累的经验和卓越的计算能力，构建半导体产业的互联网生态系统。此外，公司将通过投资向核心技术延伸，提升在半导体各方面的影响力，提升ODM设计能力，丰富产品类型，实现价值链延伸，重点布局先进封装、测试、设备与材料、EDA软件、芯片设计等领域。

去年12月13日，工业富联发布公告称，拟出资22.2亿元，与陆贽资本、东冠科技创新金融集团、珠海发展投资基金共同投资盛丰实业。盛实业投资计划未来与其他主体共同投资(粤)现代实业发展有限公司，通过集团投资高端精密制造产业项目，实现投资收益。

今年3月29日，工业富联与陆贽资本签署了合作协议。作为有限合伙人，以自有资金认购兴威产业投资合伙企业(有限合伙)(简称“兴威基金”)98亿元的基金份额，拟通过投资高端精密制造产业项目实现投资收益。

公开资料显示，截至目前，兴威基金最受关注的投资之一是参与半导体企业紫光集团的重组。今年7月初，工业富联通过兴威基金(下称盛粤广州，兴威基金持股48.90%)向盛粤实业投资合伙企业(有限合伙)再投资53.8亿元，盛粤广州再投资北京智广信控股有限公司(下称智广信，盛粤广州持股20.04%)，智广信通过司法重整获得紫光集团100%股权。紫光集团重组后，智广信将成为a股公司紫光国威(行情002049，诊股)和紫光股份(行情00938，诊股)的间接控股股东。

陆资本有“半导体大厂中的收割机”之称，重点投资方向为智能，主要包括半导体产业链、移动技术、汽车电子、智能制造、物联网。此前，联合收购安石半导体，投资西门子旗下高端核心元器件制造商HubaControl，收购全球第七大集成电路封装测试公司，全球前四大半导体载体供应商ePAK。

豪掷超百亿联手陆贽资本发力半导体领域，被市场视为工业富联强势进军半导体领域的重要信号。

半年报显示，截至今年6月底，工业富联的长期股权投资为121.83亿元，去年6月底为11.77亿元，一年内增加了110.06亿元。

进入半导体和工业富联有基础和实力，但能否达到预期暂时难以判断。

二级市场上，自上市以来，工业富联股价跌幅较大。

2018年6月13日，上市第四天，公司股价高达26.36元/股，市值高达5191.6亿元。到今年8月22日，股价9.52元/股，累计跌幅63.88%，市值1891.16亿元，蒸发约3300亿元。